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看好下游改性塑料加工環節投資機會

發布時間:2019.09.03 新聞來源:TPU原料|聚醚TPU料|聚酯TPU|包膠TPU料|阻燃防火電線TPU料|東莞鑫盛高高分子科技有限公司官網 瀏覽次數:
行業景氣回落背景下,利好下游改性塑料加工環節?;谌a業鏈視角,考慮到改性塑料上游原料供需錯配、下游需求持續穩定上漲,以及行業自身產業升級的內在動力,我們認為改性塑料行業將維持較好的景氣度。

◆ 1)8月油價震蕩走低,仍屬行業發展相對舒適區。

◆ 2)我國原油消費持續增長但成品油需求繼續下降,成品油市場競爭進一步加劇,行業景氣將繼續回落。

◆ 3)受國內市場競爭加劇影響,煉油板塊和化工板塊均增收不增利。

◆ 4)行業景氣回落背景下,利好下游改性塑料加工環節。

◆5)投資建議:推薦中國石化(5.010, -0.01, -0.20%)(600028.SH)、衛星石化(13.000, -0.02, -0.15%)(002648.SZ)、廣匯能源(3.340, 0.00, 0.00%)(600256.SH);關注金發科技(5.610, 0.02, 0.36%)(600143.SH)、國恩股份(23.610, 0.14, 0.60%)(002768.SZ)。

核心觀點

01

最新觀點

1)8月油價震蕩走低,仍屬行業發展相對舒適區。截至8月27日,8月Brent油價均價在59.31美元/桶,震蕩走低。對石油化工行業而言,當前油價水平雖不是最優價格,但是一個相對比較舒適的價格區間。

2)我國原油消費持續增長但成品油需求繼續下降,成品油市場競爭進一步加劇,行業景氣將繼續回落。截至2019年7月,我國原油表觀消費量達到3.96億噸,同比增長7.37%;對外依存度71.91%,再創新高。我國成品油需求達到1.77億噸,同比下降5.71%;出口量達到3172萬噸,同比增長12.94%。

3)受國內市場競爭加劇影響,煉油板塊和化工板塊均增收不增利。2019H1,我國煉油業營業收入1.91萬億元,同比增長2.2%;利潤412.8億元,同比下降62.4%?;瘜W工業營業收入3.5萬億元,同比增長0.8%;利潤2085.4億元,同比下降13.1%。油氣板塊營業收入5300億元,同比增長9.3%;利潤1046.6億元,同比增長19.6%。

4)行業景氣回落背景下,利好下游改性塑料加工環節?;谌a業鏈視角,考慮到改性塑料上游原料供需錯配、下游需求持續穩定上漲,以及行業自身產業升級的內在動力,我們認為改性塑料行業將維持較好的景氣度。

5)截至8月27日,我國石油和化工行業總市值4.2萬億,占到全部A股的7.1%。其中,二級子行業石油化工1.0萬億,占整個行業24.6%、占全部A股1.7%。年初至今,石油化工收益率7.0%,較全部A股低17.7個百分點,排名83個二級子行業的第66位;行業β<1。行業估值(PE(TTM))13.95x,處在歷史底部區域。
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